深耕轿车铝合金精细压铸范畴，完善事务布局。文灿股份成立于1998年，具有多家全资子公司，是国内抢先的轿车铝合金精细压铸件供货商。通过20多年的开展，公司现在已构成了轿车发动机、变速箱、底盘、制动、车身结构件等体系的铝合金压铸零部件为主导的公司集团。2020年12月公司收买法国百炼集团，完成了高压压铸、低压压铸、重力压铸技能道路全掩盖和生产基地全球化布局。公司2019年完成盈余收入15.38亿元，2015至2019年CAGR为7.14%。2020年和2021年因为法国百炼并表，营收大幅度增加至26.03亿/41.12亿元，同比别离+69.2%/58.0%，其间轿车件奉献营收的首要部分。

  车身结构件具有设备、模具、资料、工艺多方面优势。公司2011年开端研制车身结构件，通过10年堆集，车身结构件产品的良品率抵达90%-95%，构成了设备、模具、高真空压铸工艺、热处理工艺、资料制备技能等身先士卒的优势。1）模具设计和开发才能是公司的首要优势，公司一切车身结构件模具完成了自研，是国内少量具有大型和杂乱模具克己才能的轿车铝合金压铸企业。2）资料方面，公司把握了车身结构件铝合金资料制备技能和资料功能最安稳的区间。3）工艺方面，公司车身结构件选用高真空压铸技能，型腔线毫巴以下，压铸出来的产品能用于热处理，更好地提高资料机械功能。

  抢先布局一体化压铸，获干流新势力订单。根据车身结构件的工艺同源性，公司抢先布局一体化压铸。设备方面：与力劲集团签署战略协作协议，活跃收购大吨位压铸机，现在有9000T和6000T压铸机各两台。资料方面：与立中集团协作，获免热处理资料独家供给。订单方面：获干流新势力客订单，试制后底板成功下线，质量获客户必定。拓宽一体化压铸产品至前舱、电池盒箱体、CD柱等产品，有望成为一体化压铸范畴的龙头企业。

  盈余猜测与出资评级：公司深耕轿车铝合金精细压铸范畴，适应轻量化大趋势，车身结构件构成先发优势，首先布局一体化压铸，将迎来营收增加和盈余才能改进，咱们猜测公司2022-2024年营收别离为55.19/71.08/83.19亿元，同比增加34.21%/28.80%/17.04%；归母纯利润是3.65/5.78/7.90亿元，同比增加276.14%/58.09%/36.72%，对应EPS为1.39/2.20/3.01元，对应PE为63.14/39.94/29.21倍。初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险提示：芯片供给缺少超出预期；原资料价格动摇超出预期；一体化压铸进展没有抵达预期